Автор: Борис Кожуховский
Банковские депозиты — это наверное самый простой, понятный и прозрачный для любого инвестора инструмент. Смысл депозита предельно прост – дать деньги банку в долг под проценты. По заранее известным условиям – сумма долга, срок и процент.
Но у депозитов есть и недостатки. Если досрочно забрать депозит, то накопленные проценты по нему сгорают полностью или частично. Обычно максимальный срок вклада — два года. И неизвестно, под какой процент через два года получится открыть новый депозит. И наконец, защита депозитов КФГД (Казахстанским фондом гарантирования депозитов) по сберегательным вкладам – не более 20 миллионов тенге, а по всем депозитам, кроме сберегательного – не более 10 миллионов тенге. А если нужно разместить большие суммы? Не хочется дробить их по нескольким банкам?
Я предлагаю другой вариант – использование облигаций в качестве альтернативы депозитам.
Что такое облигация?
Слово облигация произошло от латинского Obligato — обязательство. То есть облигация – это долг, который берет эмитент (тот, кто выпускает облигацию) на заранее определенное время, обязуясь в назначенный срок вернуть долг и платить по нему проценты в течение этого срока. Эмитентами облигаций могут быть государство, муниципальные органы или корпорации. Иногда выпускать облигации могут даже люди.
Пионером на этом поле стал известный английский певец Дэвид Боуи (David Bowie). В 1997 году он выпустил 10-ти летние облигации объемом в 55 миллионов долларов, со ставкой 7,9% годовых. В основе облигаций лежали отчисления от записанных им альбомов, которые он получал в виде авторских гонораров.
Основными параметрами облигации при выпуске являются ее номинал — сумма долга, срок погашения и величина купона, обычно выплачиваемого два раза в год. После выпуска облигация получает рыночную цену, по которой ее можно купить или продать на рынке и доходность к погашению.
Ставки по корпоративным облигациям обычно выше чем по государственным, в связи с более высокими рисками для инвестора. Кроме этого увеличение срока погашения обычно так же увеличивает доходность облигации. Хотя сейчас обратная ситуация – короткие облигации имеют большую доходность, чем длинные.
При этом доходность фиксируется не на год, как по депозиту, а на три-пять-десять или даже тридцать лет. Есть и «вечные» облигации, у которых нет срока погашения.
Такие инвестиции ликвидны, ведь продать облигации на бирже можно в любой момент. Цена, разумеется, будет зависеть от ситуации на рынке.
Важным достоинством облигаций является то, что при продаже полностью выплачиваются проценты, даже если инвестор не держал долговые бумаги до погашения. При досрочном разрыве банковского депозита накопленные проценты обычно сгорают.
Какие облигации доступны в Казахстане?
Казахстанские облигации делятся на три основных класса: государственные, муниципальные и корпоративные.
Эмитентом государственных ценных бумаг выступает Министерство финансов Республики Казахстан, Национальный Банк РК и местные исполнительные органов. Такие облигации считаются наиболее надежными по сравнению с ценными бумагами других эмитентов.
Муниципальные облигации выпускает акимат — региональный орган исполнительной власти. Такие ценные бумаги принято считать чуть более рискованными по сравнению с облигациями МинФина РК.
Корпоративные облигации — это долговые бумаги компаний, и они тоже имеют свою градацию по степени надежности и доходности. Но в целом доходность по ним превышает доходность по государственным и муниципальным облигациям. При этом надежность облигаций, например, банков первого уровня сопоставима с надежностью самого банка.
К какому бы классу ни относилась ценная бумага, нельзя полностью исключать риски отдельного эмитента. Для снижения этого риска стоит выбирать облигации не одного заемщика, а составлять сбалансированный инвестиционный портфель, в который будут входить и государственные, и корпоративные от разных эмитентов в определенной пропорции.
Я считаю правильным инвестировать в облигации с фиксированным купоном, так как в этом случае вы точно будете знать свои будущие доходы.
Лестница облигаций
Выбор срока погашения облигаций зависит от ваших целей и ситуации со ставкой Национального банка Республики Казахстан. Сейчас наблюдается тенденция к снижению ставки в будущем, а значит выгоднее инвестировать в длинные облигации, так как со снижением ставки цена на них будет расти. Кроме этого вам в будущем не удастся получить такую доходность, которую вы сможете зафиксировать сейчас. Это называется риском реинвестирования в облигации.
Интересной стратегией станет выстраивание так называемой лестницы: в портфель подбираются облигации с различным сроком погашения. По мере последовательного ежегодного погашения вы покупаете новые облигации со сроком погашения на год позже, чем последняя облигация в портфеле, — такая стратегия позволит генерировать постоянный денежный поток от выплаты купонов. Доходность такого портфеля будет соответствовать текущим ставкам НБРК.
Огромным плюсом облигаций по сравнению с депозитом является то, что проценты, при продаже полностью выплачиваются держателю, даже если он не держал облигацию до погашения. При досрочном разрыве банковского депозита накопленные проценты обычно сгорают.
Сравнение облигаций и депозитов
| Параметр | Депозит | Облигация |
| Срочность | Да | Да |
| Срок фиксации ставки | 1 -2 года | 1 год — 30 лет |
| Накопленный процент | Не выплачивается | Остается у инвестора |
| Неизменность «тела» | Да | Может колебаться |
| Налог на доход | Нет | Нет |
| Хранение | Банк | Депозитарий |
| Информация о деньгах | Отдельно в каждом банке | В «одном окне» у брокера |
Но есть и свои минусы – цена облигации не является постоянной величиной. Она постоянно изменяется в соответствии со ставкой НБ, и экономической ситуацией в целом и конкретным эмитентом. Поэтому, при продаже облигации до даты погашения инвестор может получить меньше денег, чем вкладывал.
И конечно же вопрос гарантии вложенных сумм.
Государство через КФГД покрывает страховкой сумму по сберегательным вкладам – не более 20 миллионов тенге, а по всем депозитам, кроме сберегательного – не более 10 миллионов тенге на одно физическое лицо.
При покупке, например, облигаций Министерства Финансов Республики Казахстан, государство выступает гарантом на всю сумму долга по облигациям.
Для чего я рекомендую использовать облигации, с учетом их преимущества перед депозитами:
— для получения пассивного дохода фиксированного размера на длительном сроке;
— накопление с невысокими рисками к определенной дате с горизонтом более 2-3 лет;
— инвестирование под фиксированный процент сумм больших, чем 20 мл тенге, покрываемых КФГД.
Как купить облигации?
Купить облигации очень просто – достаточно открыть счет у брокера. А вот выбор облигаций более сложный процесс, по сравнению с подбором депозита. Необходимо обращать внимание на большее количество факторов: рейтинг эмитента, сроки погашения, наличие оферты – возможности досрочного погашения как со стороны эмитента, так и инвестора, фиксированный или плавающий купон у бумаги, есть ли амортизация тела или нет.
Если вам требуется помощь в открытии брокерского счета, выбора и/или покупки облигаций, вы можете обратиться к нам: