IPO завершилось, но те, кто не успел купить акции во время первичного размещения, могут сделать это после 15 февраля на вторичном рынке. У тех, кто пока не купил акции, есть хорошие шансы сделать это по более привлекательной (справедливой) цене — Fair Value.
Какова справедливая цена акций Air Astana?
По моим грубым расчетам она на 25% ниже цены IPO. То есть, $7 при покупке в Лондоне и 800 тенге при покупке на KASE и AIX.
Мой прогноз основан на расчете самого популярного мултипликатора Р/Е, который известен каждому фундаментальному инвестору. Этот коэффициент показывает, сколько инвестор платит на 1 доллар (1 тенге) прибыли компании. То есть, чем ниже Р/Е, тем акция дешевле.
Например, сейчас Р/Е индекса S&P500 – 22. А среднее значение за 25 лет – 16.
Р/Е акций Китая сейчас – 9 (у развивающихся стран Р/Е всегда ниже).
Р/Е самой крупной авиакомпании мира American Airlines – 12.
Исходя из этих цифр, я считаю, что акции казахстанской компании должны иметь Р/Е не более 7.
А при цене IPO Air Astana ($9,5 и 1,074 тенге) мультипликатор Р/Е равен 10,5. Это почти столько же, сколько у самой крупной авиакомпании мира.
Как я это рассчитал?
Простое уравнение – капитализация/чистая прибыль.
Капитализация была объявлена на уровне 847 млн. долларов.
Чистая прибыль за 2023 год пока не объявлена, но по прогнозам она будет около 80 млн. долларов (в 2022 году прибыль была 62 млн. долларов).
847/80 = 10,6
Как я уже сказал, это очень высокий уровень для развивающейся страны с не очень большим фондовым рынком – Р/Е Air Astana должен быть не выше 7.
Такое значение Р/Е соответствует цене акций 7 долларов в Лондоне и 800 тенге на KASE.
Поэтому я подожду, когда цена опустится до этих уровней или ниже, чтобы купить эти акции.