В статье для Oninvest финансовый консультант Юлия Сахаровская объясняет, почему инвестиции только в активы Казахстана создают скрытую концентрацию рисков и как работает правило «трёх корзин».
Эксперт
Юлия Сахаровская, финансовый консультант, совладелец компании ТОО «ЛК Финанс». Более 15 лет помогает состоятельным клиентам сохранять и приумножать капитал. Придерживается стратегии долгосрочного инвестирования, основанной на диверсификации и низкозатратных инструментах. Международный инвестиционный аналитик (CIIA, Швейцария). Автор книги «Куда уходят деньги?».
Для казахстанского инвестора логично начинать с того, что рядом. Мы каждый день пользуемся услугами местных банков, летаем отечественными авиакомпаниями и заправляемся на знакомых АЗС. Кажется, что инвестировать в эти компании безопасно — ведь их бизнес у нас на виду, а акции и облигации можно купить за тенге без лишних заморочек с конвертацией.
Однако «знакомый» далеко не всегда означает «безопасный».
На длинном горизонте казахстанский рынок принес инвесторам существенный доход. Но если пересчитать его в твердую валюту, результат выглядит иначе.
Динамика Индекса KASE (2011–2026 гг.)
Риск 1. Всё в одной лодке
Представьте человека, который живет в Алматы, работает в местной компании, владеет здесь квартирой и все свободные деньги вкладывает в акции казахстанских предприятий.
Формально его капитал распределен. Но на деле все эти активы зависят от одного фактора — здоровья экономики Казахстана. Если в стране начнется кризис, вырастет инфляция или изменится налоговая политика, наш инвестор рискует одновременно потерять часть дохода, столкнуться с падением стоимости квартиры и просадкой инвестиционного портфеля.
Масштаб локального рынка наглядно виден в сравнении с глобальным:
Масштаб KASE против мирового индекса MSCI ACWI
Риск 2. Иллюзия выбора
Экономика Казахстана во многом зависит от сырья (нефть, газ, металлы), а также от банковского сектора и госкомпаний.
Покупая акции пяти или десяти разных местных эмитентов, вы можете думать, что диверсифицировали риски. На самом деле их прибыль все равно будет зависеть от одних и тех же факторов: мировых цен на ресурсы, курса тенге и решений правительства. На локальном рынке практически невозможно собрать полноценный портфель из технологических, фармацевтических или полупроводниковых гигантов — этих отраслей у нас просто нет в должном объеме.
Риск 3. Валютная иллюзия: миллионы, которые «худеют»
Инвестиции в тенге могут показывать отличную доходность на бумаге. Но если пересчитать результат в доллары или евро, реальность часто оказывается скромнее из-за постепенного изменения валютного курса.
Динамика среднегодового курса доллара к тенге (USD/KZT)
Если ваша цель — накопить на учебу ребенка за рубежом, покупку импортной техники или путешествия, оценивать доходность только в тенге опасно. Валютная диверсификация нужна не для того, чтобы угадать курс доллара на завтра, а чтобы ваши накопления не зависели от колебаний одной конкретной валюты.
Риск 4. Капкан ликвидности: легко купить, сложно быстро продать
На казахстанском рынке есть несколько крупных и популярных компаний, чьи акции можно легко купить и продать в любой момент. Но по многим другим ценным бумагам сделки совершаются редко.
Пока вы просто держите активы, этот риск незаметен. Но если вам срочно понадобятся деньги или вы решите быстро перестроить портфель, может оказаться, что покупателей на ваши бумаги нет. Чтобы выйти в кэш, придется либо долго ждать, либо продавать активы с большой скидкой.
Риск 5. «Эффект соседа», или иллюзия контроля
В психологии инвесторов есть понятие home bias (отечественная предвзятость) — склонность доверять компаниям своей страны просто потому, что они на слуху.
Если бренд нам знаком, нам кажется, что мы контролируем ситуацию. Но знание логотипа компании ничего не говорит о её долгах, качестве корпоративного управления или реальных перспективах прибыли. Хороший и известный бизнес может оказаться плохой инвестицией, если его акции куплены по завышенной цене.
Что же делать? Правило «трёх корзин»
Это не означает, что от казахстанского рынка нужно полностью отказаться. Локальные активы приносят хороший доход в тенге и часто предлагают отличные дивиденды. Решение кроется в разумном балансе, который зависит от ваших жизненных обстоятельств.
Практичный подход — разделить капитал на три части:
Первая корзина (Локальная безопасность): деньги на ближайшие расходы и подушка безопасности. Здесь уместны депозиты, инструменты денежного рынка и надежные казахстанские облигации в тенге.
Вторая корзина (Локальный рост): акции и облигации Казахстана. Они позволяют зарабатывать на росте внутренней экономики и получать дивиденды.
Третья корзина (Глобальная защита): инвестиции в международные рынки через биржевые фонды (ETF), иностранные акции и валютные инструменты. Это защитит капитал от страновых и валютных рисков.
Главный вывод:
Диверсификация — это не поиск рынка с самой высокой доходностью. Это способ сделать так, чтобы ваше финансовое будущее не зависело от одного сценария развития событий в одной конкретной стране.